Nach der Zinssenkung warten die Märkte auf einen neuen Schritt der Zentralbank
Der Dollar/TRY-Kurs stieg über die Marke von 18, die seit einiger Zeit im Gange ist, nachdem die Zentralbank (CBRT) gestern den unerwarteten Zinssatz um 100 Basispunkte gesenkt hatte. Banker erwarten von den CBRT-Erklärungen einen weiteren Schritt im Finanztransfermechanismus.
Die CBRT kündigte an, die Zinssenkung mit dem Ziel vorgenommen zu haben, die nachlassende Dynamik der Wirtschaftstätigkeit auszugleichen und Beschäftigung und Industrieproduktion zu unterstützen. Mit der Definition von „ausreichend“ für den Zinssatz gab die Bank die Botschaft ab, dass der Leitzins in der kommenden Periode konstant gehalten wird und dies nicht der Beginn eines Senkungszyklus ist.
Höhere Inflation und Abwertung von TL
Viele ausländische Ökonomen können die Schritte der CBRT nicht nachvollziehen; Er sagte, dass sich der Rabatt in einer höheren Inflation und einem Wertverlust in TL widerspiegeln würde, so dass kein nennenswerter Vorteil erkennbar sei.
Während Goldman Sachs nach der Entscheidung die Annahme der Spitzeninflation auf 90 Prozent erhöhte, wies JPMorgan darauf hin, dass die Verbindung zwischen dem Leitzins und der Mitte der Inflation verschwunden sei.
Im Einklang mit den Forderungen von Erdoğan, der die Ansicht verteidigt, dass der Zinssatz Inflation verursacht, senkte die CBRT den Leitzins schrittweise um 500 Basispunkte auf 14 Prozent Ende letzten Jahres und änderte den Leitzins trotz der Erhöhung nicht in der Inflation in seinen letzten sieben Sitzungen. Gestern senkte sie den Leitzins auf 13 %.
Kreditzinsen nahe 50 %
Die Regierung gibt an, die Inflation später mit einer auf den Leistungsbilanzüberschuss ausgerichteten Politik zu reduzieren. In diesem Zusammenhang werden zwar exportorientierte Nettodarlehen, die Devisenverkäufe vorsehen, in der Nähe des Leitzinses bepreist; Beispielsweise kosten Firmenkredite fast 40 Prozent und Privatkredite rund 50 Prozent. Dabei werden netto exportorientierte Kredite in dieser Politik deutlich günstiger gehalten.
Während der Leistungsbilanzüberschuss in diesem Jahr aufgrund von Stromimporten unmöglich geworden ist, wird der Anstieg der Inflation jedoch mit jedem Tag deutlicher, da der Rückgang der Inflation nach Abschluss des Leistungsbilanzüberschusses verzögert wird.
Haben Sie eine neue Devisenquelle gefunden?
Ein hochrangiger Banker sagte: „ Für die CBRT ist es sehr schwierig, die Zinssenkungsentscheidung zu interpretieren. Ein Schritt aufgrund der Wachstumsabschwächung ist innerhalb der aktuellen Politik teilweise nachvollziehbar. Es war jedoch die Wirtschaftsverwaltung, die wollte, dass sich die Kredite in kurzer Zeit in einer Weise verlangsamen, die das Wachstum verlangsamen würde. Hier herrscht ein Durcheinander“ sagte er und fügte hinzu:
„ Bei der Bewertung dieser Entscheidung sollten Devisenreserven unbedingt zusammen abgezogen werden. Die CBRT erhöhte ihre Reserven in den letzten 3 Wochen um 15,4 Milliarden Dollar. Der Tourismus ist sehr stark, die Deviseneinnahmen der Rediscount-Exporteure sind ebenfalls sehr hoch. Hinzu kommt ein Zufluss von 5-6 Milliarden Dollar aus Russland. Er könnte denken, dass die CBRT-Reserven in der kommenden Zeit durch einen externen Kanal, von dem wir nichts wissen, weiter zunehmen werden. Ich würde gerne glauben, dass das Risiko von Zinssenkungen eingegangen wird, indem eine externe Finanzierung garantiert wird.”
Die Reserve hatte zugenommen
Die internationalen Nettoreserven der CBRT stiegen in den letzten drei Wochen um etwa 9 Milliarden Dollar und erholten sich vom historischen Ausgangsniveau auf 15,7 Milliarden Dollar.
Im gleichen Zeitraum stiegen die Gesamtreserven der CBRT um 15,4 Milliarden Dollar auf 113,7 Milliarden Dollar.
Der Banker sagte, dass es gestern nach der Zinsentscheidung eine Nachfrage nach Devisen von individueller Seite gegeben habe, und dass er schätze, dass mehr als 1 Milliarde Dollar an Devisenverkäufen getätigt wurden, damit der TL nicht weiter über 18 steige %.
Der Dollar sah 18,15
Nachdem es Anfang August das Niveau von 18 erreicht hatte, das neue Hoch seit dem 20. Dezember sah und sich dann schnell unter 18 bewegte, drehte das Dollar/TL-Verhältnis seine Seite nach oben und testete nach der gestrigen PPK-Entscheidung den höchsten Wert von 18,15.
Der Wechselkurs schwankt heute Morgen um 18.10 Uhr bei 09.53 Prestige. Im Vergleich zu diesem Niveau hat der TL seit Ende April, als seine starken Verluste gegenüber dem Dollar wieder einsetzten, 18 Prozent und seit Jahresbeginn 27 Prozent verloren. Durch die Zinssenkungen verlor TL im vergangenen Jahr mehr als 40 Prozent.
Der Markt erwartet neue Schritte von CBRT
In der PPK-Erklärung „ Es wird davon ausgegangen, dass die Lücke zwischen der Police und dem Kreditzinssatz, die sich in der letzten Periode deutlich geöffnet hat, die Wirksamkeit von Bargeldtransfers verringert. es wurde gesagt. Im folgenden Satz im PPK-Text, „Der Vorstand beschloss, die makroprudenziellen Richtlinien mit Instrumenten zur Unterstützung der Wirksamkeit des Finanztransfermechanismus weiter zu stärken.“ war inklusive.
Diese Aussagen im MPC haben an den Märkten die Erwartung geweckt, dass sie sich den kurzfristigen Kreditkosten und Leitzinsen einen Schritt nähern. (REUTERS)
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