Um einen Anstieg der Wechselkurse zu verhindern, ist es laut Ökonomen unerlässlich, ein starkes Anti-Inflationsprogramm vorzulegen und echte Finanzdisziplin umzusetzen.
Die türkische Lira verliert gegenüber dem Dollar und dem Euro weiter an Wert, bevor die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) ihre Zinsentscheidung bekannt geben wird. Während der Dollarkurs gestern mit 27,27 TL seinen historischen Höchststand erreichte, erhöhte der Euro seinen Rekordwert auf 30,75 TL. Während der Dollar heute knapp unter 27 Lira gehandelt wurde, blieb der Euro weiterhin über 30 Lira.
Wie lange wird dieser rasante Anstieg der Wechselkurse noch anhalten?
Laut Ökonomen im Gespräch mit DW Turkish gibt es zwar Anzeichen dafür, dass die heute vorzunehmende Zinserhöhung unter den Markterwartungen liegen wird, dies ist jedoch nicht der einzige Grund.
Demnach tragen die mit den jüngsten Steigerungen gestiegenen Inflationserwartungen, der Druck auf den Finanzmärkten und die Tatsache, dass das Anlegervertrauen immer noch nicht wiederhergestellt ist, zum rapiden Wertverlust der türkischen Lira bei. Ökonomen warnen davor, dass der Anstieg der Wechselkurse nur dann gestoppt werden kann, wenn die grundlegenden Probleme gelöst werden.
Wird die Verzinsung 20 Prozent übersteigen?
Im vergangenen Monat erhöhte die Zentralbank den politischen Zinssatz, also den einwöchigen Repo-Satz, um 650 Basispunkte auf 15 Prozent. Die Ökonomen erwarteten, dass der Zinssatz bei der Sitzung in diesem Monat um weitere 500 Basispunkte erhöht würde. Allerdings verdichten sich die Signale, dass dieser Anstieg geringer ausfallen wird und der politische Zinssatz unter 20 Prozent bleiben wird. Dies schürt an den Märkten die Sorge, dass die Wirtschaftsverwaltung bei der Zinserhöhung zurückhaltend vorgeht und der politische Zinssatz noch lange Zeit unter der Inflation bleiben wird.
Aufgrund der durch die Niedrigzinspolitik verursachten Wechselkurskrise und der darauffolgenden Abwertung des TL erreichte die Inflation im Oktober 2022 85,51 Prozent, den höchsten Stand seit 24 Jahren. Die Inflation, die im Juni auf 38,21 Prozent gesunken war, soll in der zweiten Jahreshälfte wieder ansteigen und am Jahresende 60 Prozent erreichen.
Die Zentralbank druckt Geld
Im Gespräch mit der DW Türkisch sagte der Wirtschaftswissenschaftler Prof. DR. Sinan Alçın sagt, dass einer der Gründe für den Anstieg der Wechselkurse die Zahlungen der wechselkursgeschützten Einlagen (KKM) seien. Alçın erinnert daran, dass KKM-Zahlungen vom Finanzministerium an die Zentralbank übertragen wurden, und betont, dass der Anstieg der Emissionen zum Ausgleich der Zahlungen auch dazu geführt habe, dass die TL billiger geworden sei.
Das Emissionsvolumen, das auch „Banknotenumlauf“ bedeutet, bezieht sich auf den Gesamtpreis der von der Zentralbank ausgegebenen Banknoten. Das Emissionsvolumen, das zu Beginn des letzten Jahres 232 Milliarden TL betrug, erreichte im Dezember 342 Milliarden TL. Nach offiziellen Angaben stieg das Emissionsvolumen im Einmonatszeitraum von Mai bis Juni von 389,7 Milliarden TL auf 515,9 Milliarden TL.
Laut Alçın wirken sich die Signale, dass die heutige Zinsentscheidung der Zentralbank schwächer ausfallen wird als die des letzten Monats, auch auf den Anstieg des Wechselkurses aus, was den Eindruck erweckt, dass die Zentralbank keine strenge Geldpolitik umsetzen wird.
Andererseits betonte Alçın anlässlich der Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses der Zentralbank im vergangenen Monat, dass makroprudenzielle Maßnahmen wie die Kündigung von Einlagen bei Banken und Devisenverbindlichkeiten gegenüber der Zentralbank im Rahmen der Normalisierung schrittweise abgeschafft würden. und sagte: „Aber im letzten Monat haben wir gesehen, dass dies nicht geschehen ist.“ Das heißt: „Der Druck auf dem Finanzmarkt hat sich in gewisser Weise nicht erholt. Natürlich, wenn man all das zusammennimmt.“ „Die Spannung steigt“, sagt er.
Die Inflationserwartungen stiegen
Alçın weist darauf hin, dass die jüngsten Erhöhungen und Erhöhungen der Sonderverbrauchssteuer (SCT) auch die Inflationserwartungen erhöht haben, und betont, dass der starke Anstieg der Erwartungen zum Jahresende auch das Vertrauen in die TL verringert und damit den Anstieg der Wechselkurse auslöst, und fügt hinzu : „Denn Inflation ist das Erste, was entsteht. Der Effekt ist, dass die Landeswährung ihren Preis, ihre Kaufkraft verliert.“
Alçın erklärte, dass internationale Institutionen die Inflationserwartungen für die Türkei zum Jahresende auf 60 Prozent angehoben hätten, und wies darauf hin, dass im Juli ein monatlicher Inflationsrekord gebrochen werden könnte.
Laut Sinan Alçın ist ein weiterer Grund für den Anstieg der Wechselkurse die Erwartung, dass die von der Golfhauptstadt in der Türkei getätigten Investitionen möglicherweise keinen sehr hohen Preis haben und daher nicht ausreichend dazu beitragen werden, dass die Türkei diesen Devisenengpass überwindet. Zumindest kurz- oder mittelfristig.
„Es könnte eine bewusste Entscheidung sein“
Im Gespräch mit der DW Türkisch sagte der Ökonom Prof. DR. Ceyhun Elgin hingegen ist der Meinung, dass es eine bewusste politische Entscheidung sein könnte, dass die türkische Lira immer noch an Wert verliert, insbesondere in dieser Zeit, in der Investitionsentscheidungen vom Golf in die Türkei erwartet werden.
„Ich denke, dass man der türkischen Lira bewusst erlaubt, vor Investitionen an Wert zu verlieren“, sagte Elgin und begründete es wie folgt: „Sie reisen beispielsweise mit einer Investition von 50 Millionen Dollar in die Türkei ein. Sie möchten diese am ursprünglichen Umtausch in türkische Lira umtauschen.“ Es liegt nicht am Lira-Wechselkurs. So sehr, dass es jetzt eine Voraussetzung dafür gibt, dass Investitionen getätigt werden. Deshalb halte ich es für einen Zufall, dass der Eingriff in die Börse erfolgt ist Der Zinssatz wurde schrittweise zurückgezogen und der TL durfte vor der Golfreise von Präsident Recep Tayyip Erdoğan an Wert verlieren. Nicht.“
Elgin weist darauf hin, dass die Regierung gewissermaßen dazu verpflichtet sei, und betont, dass die türkische Lira im Vergleich zur aktuellen Inflation immer noch wertvoll sei und der Wertverlust daher weiter anhalten werde.
„Die Erwartung seitens der Regierung ist folgende: Steuer- und Wechselkurserhöhungen werden die Inflation für ein oder zwei Monate erhöhen, aber mit dem Investitionszufluss ab Herbst wird sie irgendwann Stabilität erreichen und die realen Preise beginnen zu fallen.“ bis Ende des Jahres“, sagte Elgin und fügte hinzu, dass die Wähler in der Türkei ihre Wahlentscheidungen auf der Grundlage der letzten Monate getroffen hätten und dass dies ein allgemeiner Trend sei. Er sagt, dass dies auch bei den Wahlen zu beobachten sei und dass die Regierung dies möglicherweise tun werde haben sich unter Berücksichtigung dessen für eine solche Politik entschieden.
Doch Prof. Elgin findet das riskant. „Wenn es nicht genügend Investitionen gibt, kann diese Stabilität möglicherweise nicht erreicht werden. Darüber hinaus ist die türkische Wirtschaft stark von externen Entwicklungen abhängig. Jede Änderung der externen Konjunktur kann dieses Gleichgewicht verändern.“
„Erwartungen brauchen Zeit, um sich zu ändern“
Andererseits macht Elgin auch auf die Bedeutung der Inflationserwartungen aufmerksam und betont, dass der jüngste Anstieg der Kraftstoffpreise und der Angriff des Wechselkurses zeigen, dass Produzenten und Preissetzer zu Recht ihre Erwartungen verschlechtert haben. Elgin gibt an, dass es lange dauern wird, bis sich diese Erwartungen ändern, wie es Anfang der 2000er Jahre der Fall war.
Elgin, der glaubt, dass die Zinserhöhung der Zentralbank in diesem Monat nicht den Erwartungen der Märkte entsprechen wird, sagte: „Die von regierungsnahen Journalisten veröffentlichten Zahlen lagen deutlich unter den Marktprognosen. Die Märkte reagierten mit der Annahme, dass dies der Fall sei.“ Stimmt. Es scheint, dass die Zinserhöhung nicht ausreichen wird. Aber ich vermute, dass eine stärkere Erhöhung nötig ist.“ wird es auch nicht geben“, sagt er.
„Das Hauptrisiko liegt in der Zahlungsbilanz“
Prof. DR. Auch Sinan Alçın ist der Meinung, dass der Anstieg der Wechselkurse nicht ohne ein starkes Anti-Inflationsprogramm und ohne die Umsetzung echter Finanzdisziplin gestoppt werden kann.
Alçın weist darauf hin, dass die Wirtschaftsverwaltung in der Geldpolitik zurückhaltend, in der Steuerpolitik restriktiv und in der Finanzpolitik zurückhaltend in Bezug auf öffentliche Ersparnisse sei. Alçın erklärt, dass es nicht möglich erscheint, diese Situation vor den Kommunalwahlen zu ändern, und fügt hinzu: „Solange die aktuelle Lage stimmt.“ Das Problem des Kontodefizits und der Inflation geht weiter, der Wertverlust in TL Und es hört nicht auf.“
Alçın betont, dass es Zweifel an der Rationalität der umgesetzten Maßnahmen gebe und dass ausländische Investoren immer noch nicht bereit seien, in die Türkei zu kommen, und sagt, dass das größte Risiko, das für die Türkei anklopfe, die Zahlungsbilanz sei.
T24
