DR. Mahfi Eğilmez
Lassen Sie mich die Antwort kurz geben: Ich weiß es nicht. Ich glaube auch nicht, dass es irgendjemand weiß. Ich bin mir nicht einmal sicher, ob die Zentralbank es weiß. Ich habe diese Frage seit Jahren nicht beantwortet. Jahrelang konnte die Zentralbank bis zum letzten Moment nichts zur Führung der Gesellschaft sagen. In diesem Fall ist es die Aufgabe von Wahrsagern und nicht von Ökonomen, vorherzusagen, um wie viel die Zentralbank den Zinssatz erhöhen wird. Assumptionisten erklären eigentlich, wie sie wollen, dass es steigt, und nicht, wie viele Punkte es erhöht, wenn ich das tue, was ich tun würde. Ich prognostiziere zum Beispiel, wie stark die Fed, die Europäische Zentralbank oder die Bank of England die Zinssätze erhöhen oder senken werden, und diese Behauptung ist nicht überraschend. Weil diese Institutionen ihre Entscheidungen in einem rationalen Rahmen treffen. Wenn die Inflation steigt, erhöhen sie den Zinssatz, wenn die Inflation sinkt, warten sie eine Weile und beginnen dann, den Zinssatz zu senken. Sie teilen der Öffentlichkeit auch Tage im Voraus mit, welche Art von Entscheidung sie treffen werden, damit es nicht zu Schwankungen kommt. Da wir seit langem in nichtwissenschaftliches Denken hineingezogen sind und Ursache-Wirkungs-Beziehungen verwechselt haben, können wir einen solchen rationalen Zusammenhang nicht herstellen. Wenn dies geschieht, ist bis zur letzten Sekunde nicht bekannt, was die Zentralbank tun wird, und es gibt Schwankungen, wenn die Erklärung kommt. Deshalb werde ich hier versuchen zu diskutieren, welche Ergebnisse es bringen wird, wenn die Zentralbank die Zinssätze erhöht, und nicht, wie viele Punkte sie ansprechen wird.
Zweites Szenario: Nehmen wir an, dass die Zentralbank den Leitzins von 8,5 Prozent auf 15 Prozent erhöht. Dieser Anstieg kann aufgrund der Erwartungsfalle, die durch die in der letzten Periode geschaffenen hohen Anstiegserwartungen entstanden ist, zu der Interpretation „Der Berg hat eine Maus erschaffen“ führen. Dies führt möglicherweise nicht zu einem zufälligen positiven Ergebnis und kann zu einem Anstieg negativer Erwartungen in der Zukunft führen. Bei einem Anstieg dieser Größenordnung kommen keine ausländischen Investoren ins Land, selbst wenn die Banken in gewissem Maße negativ betroffen wären, wird dieser Effekt nicht groß sein. Die Zombifizierung von Zombie-Unternehmen kommt an die Oberfläche, KMU geraten etwas mehr in Schwierigkeiten. Da der Wechselkurs kaum sinken wird, werden Exporte und Importe kaum beeinträchtigt. Eine solche Erhöhung der Zinssätze könnte in den kommenden Tagen zu noch negativeren Folgen führen, da sie ihre Erwartungen im Vergleich zu einer gar keinen Zinserhöhung als ungerecht erweisen würde.
Drittes Szenario: Nehmen wir an, dass die Zentralbank den Leitzins auf 15 Prozent erhöht hat, dass sie den Zinssatz bei anhaltender Inflation schrittweise erhöhen wird und dass die Regierung gleichzeitig die ersten Schritte struktureller Reformen unternommen hat. Nehmen wir als Beispiel für diese Schritte an, dass die Istanbul-Konvention erneut angenommen wird, dem Parlament ein Gesetzentwurf zur Entfernung von Vertretern der Exekutive aus dem Rat der Richter und Staatsanwälte vorgelegt wird und der Plan für weitere Strukturreformen angekündigt wird. Dies ist der wirkungsvollste Ansatz. Mit diesen Schritten gewinnt TL gegenüber Fremdwährungen an Wert. Auch hier sind Banken, Verbraucher, das reale Segment und Exporteure mit negativen Auswirkungen aufgrund des Rückgangs des Wechselkurses konfrontiert, diese Auswirkungen bleiben jedoch aufgrund des allmählichen Anstiegs der Zinssätze und aufgrund von Strukturreformen und Zuflüssen ausländischer Investoren begrenzter das Land ist schwerer.
Mein Vorschlag ist die Umsetzung des dritten Szenarios. Denn wie ich immer sage: Zinsen allein zerstören die Wirtschaft, aber allein können sie nicht retten.
Dieser Artikel stammt aus dem Blog von Mahfi Eğilmez.
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