DR. Mahfi Eğilmez
In den letzten anderthalb Jahren hat die Inflation in der Türkei rapide zugenommen. Andererseits blieb die Nachfrage stabil. Gemäß dem Nachfrageartikel, der vermutlich einer der gültigsten Artikel in der Ökonomie ist, sollte, wenn die als minderwertige Güter klassifizierten Güter ausgeschlossen werden, die Nachfrage nach den Gütern mit einem erhöhten Preis sinken. Es stellt sich heraus, dass in der Türkei das Gegenteil passiert: Obwohl die Preise rapide steigen, steigt auch die Nachfrage nach Gütern mit steigenden Preisen. Um diese scheinbar widersprüchliche Situation zu erklären, müssen wir uns zwei Variablen genauer ansehen: Inflation und Zinsen. Die aktuelle Inflationsrate liegt nach offiziellen Angaben bei 85 %, während die Zinsen der Banken für Einlagen bei rund 20 % liegen. In der Umfrage der CBRT unter Marktteilnehmern liegt die erwartete Inflationsrate für die nächsten 12 Monate (November 2023) bei 37,5 Prozent. Wenn wir dies als allgemeine Erwartung nehmen, beträgt der Realzins [(1 + Nominalzins) / (1 + erwartete Inflation) -1 =] minus 12,7 Prozent. Da Einlagen bei der Bank in diesem Fall zu einem Kaufkraftverlust führen, neigen große Sparer dazu, Immobilien an der Börse zu kaufen, um ihre Autos durch neue zu ersetzen, während kleine Sparer, die sich diese nicht leisten können, neigen dazu, die Waren zu kaufen und zu lagern, von denen sie glauben, dass sie in Zukunft noch mehr zunehmen werden, und, wenn auch nur teilweise, an die Börse. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass aufgrund dieser Zins-Inflations-Inkonsistenz in der Türkei eine Art Geldfluchtprozess stattfindet und dieser Prozess auch die Inflation anheizt. Diejenigen, die das Ereignis nicht analysieren können, neigen immer dazu, den Märkten die Schuld zu geben, und glauben an die Aussprache des „exorbitanten Preises“, der auf dem Markt keine Kosten verursacht.
Bis in die letzte Periode tendierten einige Sparer auch dazu, Devisen zu kaufen, um das Kapital zu schützen.
Echte Privatpersonen und Unternehmen legen ihre überschüssigen Mittel lieber an der Börse an, da die Zinsen deutlich unter der Inflationsrate liegen. Die außergewöhnlichen Anstiege, die in den letzten Perioden an den Aktienmärkten aufgetreten sind, sind ausschließlich auf diese „gerichtete Nachfrage“ zurückzuführen. Wenn man vor einem Bach eine Mauer baut, um sein Bett zu verändern, beginnt die Wahrheit auf die andere Seite des Baches zu fließen. Das ist es, was auf dem unteren bis oberen Aktienmarkt passiert. Selbst diejenigen, die noch nie an die Börse gedacht haben, neigen dazu, ihre Ersparnisse in Aktien zu investieren, wenn sie sehen, dass sie keine Zinsen verdienen und ihr Kapital schützen können, und daher steigt der BIST 100-Index aufgrund der Aktienkurse in die Höhe und der Anlass.
Obwohl diese forcierte Wirtschaftspolitik das konsumreiche Wachstum und die Beschäftigung vorerst zu stärken scheint, verursacht sie Blasen in verschiedenen Bereichen, insbesondere im Immobilien- und Aktienmarkt.
In einem solchen Umfeld ist es unrealistisch zu sagen, dass „der Aktienmarkt nicht genug von den Rekorden bekommt, also geht es der Wirtschaft gut“. Wenn der Tag kommt und die Zinsen auf Inflationsniveau gehoben werden müssen, werden die Aktienkurse und Immobilienpreise an der Börse, die sich mit diesen Rekorden nicht zufrieden geben, diesmal unersättlich für Einbrüche.
Dieser Artikel stammt aus dem Blog von Mahfi Eğilmez.
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